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【东北固收李勇·库存月报】经济承压去库为主,主动被动去库分化(更新至2018年9月)

时间:2019-02-10 10:05:40 来源:凤凰娱乐 作者:匿名



报告摘要

完整的库存周期包括四个阶段:主动重新进货,被动重新进货,主动去库存和被动去库存。其中,积极补货意味着企业预测强劲的外部需求,积极增加库存以应对销售增长,这往往发生在经济繁荣阶段;被动补货意味着外部需求疲软,公司因销售未及时做出回应。库存下降和被动增加通常发生在经济衰退阶段;积极的去库存意味着公司预测外部需求疲软,并积极减少库存,这往往发生在经济萧条阶段;被动去库存,外部需求强劲,企业未及时反应,由于销售额大幅增加被动减少库存,往往发生在经济复苏阶段。

我们对整体经济的判断仍处于去库存周期,可以从9月份的数据进行测试。从41个行业的统计数据来看,有27个去库存行业,远远超过库存行业的14个。在子项目方面,有14个活跃的去库存产业和13个被动去库存产业。如果从需求热潮中分析,有22个活跃的重新进货和被动去库存产业高度繁荣,19个活跃的去库存和被动补充产业低繁荣。数量基本相同。从行业的上,中,下游来看,行业的上,中,下游主要集中在主动去库存和被动去库存,而中游的被动去库存现象特别集中,反映速度慢出口库存的过程。

在短期内,您可以专注于一些需求量大的行业。 9月,行业处于活跃的补货阶段,有上游非金属矿业和采矿业,中游水生产和供应,天然气生产和供应,金属产品,机械设备维修,铁路,船舶,航空航天和其他运输设备制造业以及石油,煤炭和其他燃料加工业,下游医药制造业,纺织业,纺织品和服装业以及服装业。

主动去库存和被动去库存可能在当前需求不确定性的背景下相互转化。 9月,它处于活跃的退役阶段,上游煤炭开采和洗涤业,其他制造业和黑色金属采矿业,中流电脑,通讯和其他电子设备制造业,金属制品业,非金属矿产品行业。木材加工和复制木材,竹子,橘子,棕榈,草制品,纸张和纸制品,以及印刷和记录媒体。下游汽车制造,文??化和教育,工业和美容,体育和娱乐产品制造,农副产品加工,食品制造,葡萄酒,饮料和精制茶制造。在被动去库存阶段,有上游有色金属采矿和采矿业以及采矿专业和辅助活动,中游电力,热力生产和供应,废物资源综合利用,仪器制造,电气机械和设备制造。工业,通用设备制造,有色金属冶炼和轧制加工,黑色金属冶炼和轧制加工,橡胶和塑料制品,化学原料和化学制造,橡胶和塑料制品,下游家具制造。文本

1简介

完整的库存周期包括四个阶段:主动重新进货,被动重新进货,主动去库存和被动去库存。其中,积极补货意味着企业预测强劲的外部需求,积极增加库存以应对销售增长,这往往发生在经济繁荣阶段;被动补货意味着外部需求疲软,公司因销售未及时做出回应。库存下降和被动增加通常发生在经济衰退阶段;积极的去库存意味着公司预测外部需求疲软,并积极减少库存,这往往发生在经济萧条阶段;被动去库存,外部需求强劲,企业未及时反应,由于销售额大幅增加被动减少库存,往往发生在经济复苏阶段。

2.积极补货

产量的增加和库存的增加是积极的库存补充。制造商期望需求改善并积极提高产量,扩大产能,扩容不仅可以满足新订单,而且制造商也开始为后续需求增加库存。从9月份的工业库存数据来看,主动补库阶段的行业有上游非金属矿业和采矿业,中游水生产和供应,天然气生产和供应,金属产品,机械和设备维修。 ,铁路,造船,航空航天等运输设备制造业,以及石油,煤炭等燃料加工业,下游医药制造业,纺织业,纺织服装业,服装业。

3.被动补货

随着产量下降,库存继续上升至被动补货阶段,随着经济疲软,下游新订单需求开始减弱,产量没有相应减少,导致库存增加。在9月的被动补货阶段,有上游石油和天然气勘探行业和其他采矿业,中游特种设备制造,化学纤维制造和下游烟草产品。

4.积极去库存

产量下降,库存下降到积极的去库存阶段。随着经济持续下滑,制造商积极减产并减少库存。 9月,它处于活跃的退役阶段,上游煤炭开采和洗涤业,其他制造业和黑色金属采矿业,中流电脑,通讯和其他电子设备制造业,金属制品业,非金属矿产品行业。木材加工和复制木材,竹子,橘子,棕榈,草制品,纸张和纸制品,以及印刷和记录媒体。下游汽车制造,文??化和教育,工业和美容,体育和娱乐产品制造,农副产品加工,食品制造,葡萄酒,饮料和精制茶制造。5.被动去库存

随着产量的增加,库存下降到被动去库存阶段,经济开始复苏,需求有所改善,但产量尚未从库存消耗中完全恢复。在9月被动去库存阶段的行业中,有上游有色金属采矿和采矿业以及采矿专业和辅助活动,中游电力,热力生产和供应,废物资源综合利用,仪器仪表制造,电机。及设备制造,通用设备制造,有色金属冶炼及压延加工,黑色金属冶炼及压延加工,橡塑制品,化工原料及化工制造,橡胶塑料制品,下游家具制造业。

表1: 9月份每个行业的库存周期阶段

表2:9月份该行业的上,中,下游

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